尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁动后(h12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程òu)往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因(yīn)为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望(wàng)体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服(fú)务器(qì)，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替代速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环(huán)节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核(hé)心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的(de)落(luò)地(dì)，市场对(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程duì)AI服(fú)务器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关注AIoT设备(bè12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程i)及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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