北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了(le)台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的(de)价(jià)格，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等(děng)领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件会带(dài)来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多(duō)少数额的(de)货(huò)币才能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会完全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他(tā)一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期(qī)为客户提供(gōng)可(kě)持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商(shāng)业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的(de)企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们(men)学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在(zài)我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是世界上独(dú)一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它(tā)们是(shì)一些令人(rén)难以置(zhì)信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时(shí)至(zhì)今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么(me)不(bù)通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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