今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技(jì)指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源(yuán)、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份、华电疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在(zài)一季度(dù)中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活(huó)动和市场需(xū)求继(jì)续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快(kuài)；海外无疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别风险利率方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处在价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提升(shēng)自身(shēn)运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出(chū)算法和(hé)算力(lì)。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一定的(de)增长，但是由于(yú)基(jī)数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报(bào)业绩的(de)释放和(hé)四季度集(jí)采(cǎi)的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现(xiàn)一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基(jī)金(jīn)经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的(de)行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的(de)行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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