“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速(sù)持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别越重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这(zhè)些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少(shǎo)，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较(jiào)大(dà)的不(bù)确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不(bù)及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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