在华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美(měi)国经济是(shì)否以及(jí)何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的(de)偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候(hòu)都更受(shòu)青睐。广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别>

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量(liàng)化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那(nà)些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三季度(dù)开始。

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