近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日(rì)发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言(yán)论(lùn)引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话，注册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成功的(de)脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网(wǎng)络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团(tuán)、泽(zé)时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资(zī)本和游族网络(luò)对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑(xiào)果文化的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位(wèi)于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对(duì)外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化对(duì)外投资(zī)的企业(yè)共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到(dào)本次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国(guó)内处于(yú)快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边(biān)反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外向一(yī)些(xiē)，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国家政治和(hé)解放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他(tā)还提(tí)醒(xǐng)，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可(kě)能没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文(wén)化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯(xùn)创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第三(sān)大(dà)股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文(wén)化(huà)联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是(shì)线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的(de)长视频(pín)节目，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶(bó)来品在国(guó)内的发展历程(chéng)要(yào)短得多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议话题榜首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融(róng)资(zī)的(de)笑果文(wén)化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的(de)脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的(de)市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据(jù)《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市(shì)场并不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却(què)具(jù)有巨大的不确定性和(hé)不(bù)可复制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情(qíng)事(shì夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话)件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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