“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的(de)下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全(quán)年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次(cì)验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳定。

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　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车(chē)市较高景气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路(lù)”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预期，对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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