北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然(rán)有101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们(men)仓(cāng)位中的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是(shì)正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的(de)预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目标。我们的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外(wài)，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会(huì)面(miàn)临(lín)来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了(le)非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将(jiāng)我们的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾(zāi)难性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承(chéng)担(dān)的(de)风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的(de)财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们会对(duì)货(huò)币(bì)失(shī)去(qù)信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不(bù)是(shì)一(yī)回族女人为什么离婚少个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确(què)实(shí)希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的回族女人为什么离婚少意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一(yī)些人完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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