编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合(hé)配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对(duì)于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是(shì)有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作(zuò)之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他(tā)的重仓行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低(dī)估值类股票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近期(qī)大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四季度(dù)末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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