AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布(bù)试水人(rén)工(gōng)智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能领(lǐng)域的(de)快速发(fā)展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安(ān)全(quán)并防止滥(làn)用。在应一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好对挑战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑(jí)是提(tí)高(gāo)效(xiào)率，而高质量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字化(huà)的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首(shǒu)批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接入(rù)文心一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的(de)位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和(hé)可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入(rù)，未来新的(de)产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经济(jì)的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生(shēng)活在(zài)一季(jì)度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报(bào)中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自(zì)主可控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)非理性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他(tā)在去年三四(sì)季(jì)度(dù)布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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