AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了(le)人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速(sù)发(fā)展为全球带来(lái)无(wú)数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对(duì)挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也(yě)明确(què)表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们(men)坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本质是(shì)利(lì)用技(jì)术的(de)手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行(xíng)业一(yī)样大规(guī)模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依(yī)然处于(yú)产业(yè)的早期(qī)，但(dàn)是(shì)我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大家越感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内来越意(yì)识(shí)到数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化将会(huì)和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值都到(dào)了历(lì)史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域(yù)的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下(xià)半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续(xù)有个(gè)股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能(néng)和(hé)可再(zài)生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的(de)一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓(cāng)，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人(rén)工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行(xíng)业结(jié)构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在(zài)一季(jì)度(dù)继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人(rén)工智能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的(de)科技创新(xīn)周期(qī)，深入(rù)和(hé)广泛(fàn)应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了(le)不少(shǎo)人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡(yí)一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。

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