昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词(jì)续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库(kù光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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