金融界5月11日消息 央(yān一周期是什么意思是多少天r: #ff0000; line-height: 24px;'>一周期是什么意思是多少天g)行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性(xìng)存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出(chū)而非企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让理财产品在季(jì)末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符(fú)合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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