昨夜今晨，全球投资(zī)界“春晚(wǎn)”——伯克(kè)希尔年度股东大会(huì)召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日(rì)将(jiāng)满93岁的巴菲(fēi)特和老搭档、已(yǐ)经99岁的芒格出(chū)席(xí)伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)年(nián)度股东大会的问答环节。

　　本次大(dà)会(huì)召开时的宏观背景颇不平静(jìng)：美国银行业(yè)动(dòng)荡不安，债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)僵持，经(jīng)济徘徊于衰退的危险边缘，地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)冲突持续(xù)升温，人工智能(néng)正带(dài)来重大的机(jī)遇和风(fēng)险(xiǎn)，怀着(zhe)“朝圣(shèng)”心态而来(lái)的投资者们热(rè)切盼望聆听“奥(ào)马(mǎ)哈先知”对大变革时代的(de)点评和投资智(zhì)慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)发布(bù)一(yī)季度财报显示，第一季度净利润355.04亿美元(yuán)，去年(nián)同期为55.8亿美元；第(dì)一季度营收853.93亿美元，去年同期为708.1亿(yì)美元；第一季度投资和衍(yǎn)生品收益为347.58亿美元，去年同期(qī)为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看(kàn)巴菲(fēi)特(tè)、芒(máng)格的重(zhòng)要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭的硅谷银行“将带来(lái)灾(zāi)难性后(hòu)果”

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，在硅(guī)谷银行倒闭后(hòu)，监管机构必须做(zuò)出赔(péi)偿(cháng)所有储户(hù)的决定(dìng)，因为不(bù)这(zhè)样(yàng)做可能会损害全球金融(róng)体(tǐ)系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在(zài)回答一个问题时说，如(rú)果储户得不到补偿，它给美(měi)国经(jīng)济带来的(de)后果无法想象。

　　2.美(měi)国和中(zhōng)国发生冲突很(hěn)愚蠢

　　巴(bā)菲特和(hé)芒格(gé)都(dōu)认(rèn)为，中美关系紧张对两国会造成不(bù)必要的伤害。芒格说：“美国和中国发生(shēng)冲突是(shì)很愚蠢的。我们应该做的就是和中国和睦相(xiāng)处。美国应该(gāi)与中国大(dà)量开展(zhǎn)自由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美(měi)会有竞争，但一直都需(xū)要判断，如(rú)果没有对(duì)方回应，事情(qíng)能有多大进(jìn)步(bù)。两国都会有(yǒu)竞争力，都可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月的波动可(kě)能是二战以来最厉害的一次(cì)

　　巴菲特表示(shì)，我们大部分的事业(yè)，在今年报告的营收都会(huì)比去年较低，这都是因为过去6个(gè)月经济的(de)不景气(qì)造成的。

　　巴菲特称，过去的这(zhè)几个月公(gōng)司都经历(lì)了很多的(de)波动，这可能是二战(zhàn)以(yǐ)来最(zuì)厉害(hài)的一次，二战的时(shí)候我们(men)没有办法获(huò)得商品、货(huò)物，但是这一(yī)次的波(bō)动(dòng)来自于另外(wài)一个地方(fāng)，他们可能(néng)在(zài)过(guò)去的6个(gè)月(yuè)中出现了存货过多的情(qíng)况，这不是(shì)说(shuō)好像失业率、就业率的情况造成的(de)，但是现在的经济环(huán)境在这(zhè)六个月已经非常不(bù)一(yī)样了(le)，而我们很多(duō)的经理人对于这种情况(kuàng)感(gǎn)觉到(dào)比较惊讶，存货怎么(me)会一下(xià)子那么多卖不出去。现(xiàn)在我们才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束(shù)”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特(tè)说(shuō)，他在第一季度是股票(piào)的(de)净卖家。财报显示，伯克希(xī)尔出售了价值132亿(yì)美元的(de)股票，仅买入了28亿(yì)美(měi)元。净卖出(chū)104亿美元股票。

　　这些数(shù)据突显出，巴菲特和他的长期得(dé)力助(zhù)手查理·芒格认为，当(dāng)期的估值没有吸(xī)引力。自(zì)今年年初以来(lái)，该公司(sī)的(de)现金(jīn)储备增加(jiā)了(le)20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以来的最高水平。

　　芒格上个月(yuè)表示(shì)，随着美联(lián)储加息(xī)和(hé)经济放缓，投(tóu)资者应该降低对股市回报的(de)预(yù)期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业(yè)做出了悲(bēi)观(guān)的预测(cè)：好日子(zi)可能(néng)已经结束。这位亿万富(fù)翁投资者预计(jì)，随(suí)着(zhe)经济低迷放缓(huǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公(gōng)司大(dà)部分业(yè)务的收益今年(nián)将下(xià)降(jiàng)。因为在(zài)过(guò)去6个月(yuè)左右的(de)时间(jiān)里，美国经济的“令人难以(yǐ)置信的(de)增长时期(qī)”已经接近尾声。伯克(kè)希尔经常(cháng)被视为经济健康状况的代(dài)表(biǎo)，因(yīn)为其业(yè)务范围广(guǎng)泛，从铁路到电力公用(yòng)事业和零(líng)售。巴菲特曾表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希尔哈撒韦公司(sī)的(de)成功归(guī)功于(yú)过去几十年(nián)美(měi)国经(jīng)济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班人(rén)是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，但(dàn)他还会与贾恩(ēn)一(yī)起(qǐ)协商(shāng)，做(zuò)最后的决策。公司传承在执行上(shàng)并不是这么(me)简(jiǎn)单(dān)，管理伯克希尔可能不仅需要现(xiàn)在的这五个下一代领导(dǎo)人，而是更多有能力的人(rén)。如果他们不能处理得(dé)当的话，他就不(bù)会将伯(bó)克希尔交给他们。他还补充，每(měi)一个(gè)公司的情况都不一(yī)样。

　　芒格(gé)则(zé)表(biǎo)示，现(xiàn)在伯(bó)克希(xī)尔内部都(dōu)很支持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联(lián)储不能(néng)疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问：美联(lián)储现有的(de)资产负(fù)债表规模是否令(lìng)你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担心美联(lián)储，支持美联储压低通胀率的(de)使(shǐ)命，他(tā)也不担心美联(lián)储的(de)资(zī)产负债表(biǎo)，尽管打趣称“那是一个很(hěn)大(dà)的数字，而我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看到美联储(chǔ)资产(chǎn)负债表(biǎo)从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元，就让(ràng)他想到一句话(huà)“现金(jīn)永远不是垃(lā)圾”。但(dàn)是他(tā)反对疯狂印钱令通胀暴涨(zhǎng)，就(jiù)像(xiàng)二战刚结束时美国(guó)所(suǒ)经(jīng)历的那样。对(duì)此芒格(gé)也持相同观(guān)点，称如果靠(kào)不断印钱(qián)来(lái)解决短期问题将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有其他(tā)地方可以像二叠(dié)纪盆地（permian）一样有这么多石油储备(bèi)。不(bù)过页岩油井(jǐng)的衰败也很快，开井(jǐng)第一天(tiān)可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶(tǒng)/日，也(yě)许一年或(huò)者一(yī)年半就(jiù)枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢(huān)西(xī)方石(shí)油的管理层(céng)，对他们也很(hěn)熟(shú)悉。西方石油(yóu)做(zuò)了很多(duō)好的事情，建了很多新井还(hái)能盈(yíng)利。伯(bó)克希尔并不会购(gòu)买西方石油的控股权，管(guǎn)理层已经很棒了。未来不确定是(shì)否会继续购买更多石油公司的股(gǔ)票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币(bì)能取代美元的储备(bèi)货币地位

　　有投资(zī)者提问：美(měi)国(guó)大批发(fā)债(zhài)，美联储让债务货币化，中国巴西沙特等都(dōu)在与美(měi)元(yuán)脱钩(gōu)，在(zài)这种环境下，美元(yuán)的货(huò)币(bì)储备地位何时会受威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币(bì)地位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说(shuō)，没(méi)有人比(bǐ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)更了解形(xíng)势，但他无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚(jiān)持用(yòng)多久(jiǔ)才会失控，尤其是在这种货(huò)币是全球储备货币的(de)时(shí)候(hòu)。

　　巴(bā)菲特认(rèn)为，美(měi)国要(yào)大举印钞很容易，但(dàn)应该非(fēi)常(cháng)小(xiǎo)心(xīn)。如果货币太多，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子里(lǐ)放出来(lái)，就很难恢复，人们会对货币(bì)失去(qù)信任。

　　巴菲特称，无(wú)法预测会有(yǒu)什么结果，反正不会是(shì)好结果(guǒ)。现在（大(dà)量发债）是一个非(fēi)常政(zhèng)治化(huà)的(de)决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印(yìn)钞赢得(dé)选票会适得其反。芒格在(zài)提(tí)到日本的货币政策和财政政策时说，日本用(yòng)日元做了些奇怪的事。对于日本实施的经济政(zhèng)策，日本人应该接受并(bìng)作出应对(duì)。巴菲特补充说(shuō)，如(rú)果日(rì)元是储备货(huò)币，那(nà)些(xiē)事不(bù)可能发生。巴(bā)菲特(tè)说，他佩服日(rì)本，日本有(yǒu)一个更有凝(níng)聚力的社会，但美国不应该效仿日(rì)本。不(bù)断印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价持续低迷赓续前行是什么意思，赓续前进的意思(mí)，国家研究启动第二(èr)批中央(yāng)冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在(zài)供大于需的市场格(gé)局下，我国生猪价格整体偏弱运(yùn)行，期间(jiān)最高仅涨至(zhì)16元/公斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以下(xià)。

　　回顾今年春节(jié)过(guò)后(hòu)的猪价走(zǒu)势，记者查(chá)询(xún)上(shàng)甲数据梳理发现，2月(yuè)中旬至(zhì)3月初期间，生猪价格曾(céng)出现一波企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公斤后再次(cì)振(zhèn)荡下跌，直至4月17日跌(diē)至今年低(dī)点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出(chū)现小幅(fú)反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随(suí)后在五一假期(qī)前(qián)又略有回(huí)落。

　　在近期生(shēng)猪价格(gé)低位(wèi)运(yùn)行(xíng)的(de)情(qíng)况下，国(guó)家发改委于5月(yuè)5日下(xià)午发布最新(xīn)研究收储的公告称，据国(guó)家发展改革委(wěi)监测，4月(yuè)24日—4月28日当周，全国平均(jūn)猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级(jí)预警区(qū)间(jiān)。根(gēn)据《完善(shàn)政府猪肉储备调节机制(zhì) 做好猪肉市场保供(gōng)稳价工作预案(àn)》规定，国家发改委(wěi)会同有关部门研究适(shì)时启动年内第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉(ròu)储备收储工作，推动生猪价格(gé)尽快(kuài)回归(guī)合理(lǐ)区间。

　　在国家发改委发声(shēng)后(hòu)，生猪期货市(shì)场(chǎng)预期走强，应声上涨。截至5月5日下午收(shōu)盘(pán)，生(shēng)猪期货主力(lì)合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月(yuè)后来看，生猪现(xiàn)货市(shì)场整体延续(xù)振荡下跌走(zǒu)势(shì)，价(jià)格(gé)无太大(dà)起色。徽商期货(huò)生猪分析师(shī)尉秀接(jiē)受期货日报记者采访时(shí)表(biǎo)示，4月来(lái)生猪现货价格呈先跌(diē)后涨(zhǎng)再跌的(de)振(zhèn)荡走势。

　　“具体(tǐ)来看(kàn)，4月初至中旬，因(yīn)需(xū)求(qiú)缺乏明(míng)显利(lì)好，叠加散(sàn)户逢高(gāo)出(chū)栏心(xīn)态增(zēng)强，利空生猪价格，猪价(jià)振荡回落并在4月17日逼近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中下(xià)旬(xún)后，在相(xiāng)对较低的(de)猪价下，市场心态开始转变，养(yǎng)殖端(duān)低(dī)价惜售情绪强、二育询盘(pán)增加(jiā)，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸易商(shāng)从(cóng)进(jìn)口(kǒu)肉采购(gòu)转向对国内(nèi)冻品猪肉采(cǎi)购(gòu)，支撑屠宰企业(yè)分割入库意(yì)愿加大，再叠加(jiā)月底逢(féng)五一假期备货(huò)，猪肉终端需求有所好转，猪价(jià)升至4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后(hòu)，较高的成本(běn)导(dǎo)致生猪(zhū)二育入(rù)场转为谨慎，屠企分割比例也有(yǒu)开收敛，叠加月末部分(fēn)集团企业有(yǒu)提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次(cì)回落，截至(zhì)4月28日(rì)猪(zhū)价跌(diē)至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而(ér)五一小(xiǎo)长(zhǎng)假期间，虽有节假日提振(zhèn)，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱态势。申银万(wàn)国期货农产品高级分析师徐盛告诉(sù)记者，目前生猪处于需求淡季，同时五一节(jié)前各养殖(zhí)类上市公司公布(bù)一季报(bào)显示其(qí)经营数据(jù)纷(fēn)纷亏损，若(ruò)猪(zhū)价(jià)长(zhǎng)期维持(chí)低迷，养殖企业超(chāo)预期去产能(néng)将对行(xíng)业的发展(zhǎn)不利，容易导致猪价的(de)大起大落。在(zài)这个(gè)节点，国家发改委宣(xuān)布收储(chǔ)，可以看(kàn)出国家对生猪养(yǎng)殖行业健康发展(zhǎn)的重视与呵(hē)护，有(yǒu)助于(yú)提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下，本(běn)周五(wǔ)生猪(zhū)期货(huò)盘(pán)面(miàn)随即(jí)作出(chū)反应走多。从收(shōu)储(chǔ)本身看，不会带来(lái)实质性生猪需求的增(zēng)长。不过，倘(tǎng)若收储调(diào)控长期密集执行，叠加二育等(děng)利多因素(sù)共振(zhèn)，或会给市场带来比较(jiào)明显(xiǎn)的利多影响。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价(jià)格磨底何时结束？

　　五一(yī)节假(jiǎ)日过后，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪终(zhōng)端需(xū)求缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，短期内猪价或(huò)延续低位(wèi)区间振荡走势。

　　具体(tǐ)从(cóng)生猪需求端(duān)看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至2022年的屠宰(zǎi)数据，每年5月宰(zǎi)量均有(yǒu)不同(tóng)程度的提升(shēng)，但也非猪肉(ròu)季节性消费旺季。

　　从(cóng)供(gōng)给端看，据国家统计局最新数据，截至今年一季度，全国生猪出(chū)栏(lán)1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于(yú)近(jìn)五(wǔ)年同期高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头(tóu)，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者(zhě)，虽(suī)然今年一季度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同比依旧(jiù)增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从生(shēng)猪(zhū)产能变化来看，尉秀表示，据农业(yè)部监(jiān)测(cè)，2023开年以(yǐ)来，国内能(néng)繁母猪存栏(lán)已连续(xù)三个月下降，但(dàn)下降(jiàng)幅度相(xiāng)当(dāng)有限，累计(jì)下降1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母猪存(cún)栏量(liàng)为4305万(wàn)头，环比(bǐ)下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期增加(jiā)2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常产(chǎn)能调控目标（约为105.00％）。此赓续前行是什么意思，赓续前进的意思外据第三方机构数(shù)据，国(guó)内能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏自2022年(nián)11月(yuè)开始下滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累(lèi)计(jì)下(xià)降幅(fú)度(dù)为5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口(kǒu)径(jìng)的(de)统计数(shù)据可以看出，生(shēng)猪产能有继续回调走(zǒu)势，但截至3月降幅均有限(xiàn)。综合来(lái)看，当下产能基础依旧稳(wěn)固(gù)，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现能够(gòu)驱动周期上行趋势的(de)力量。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀看来，伴随着猪(zhū)价再次阶段性走(zǒu)低，二(èr)育补栏或会(huì)再次进(jìn)场，带动(dòng)猪价(jià)走高(gāo)；但今年二次(cì)育(yù)肥进(jìn)出场节(jié)奏(zòu)切换(huàn)加快，需关注进(jìn)出场节奏(zòu)对猪价的(de)带动。此外(wài)受冬季猪(zhū)病等(děng)影响，今年(nián)2-3月(yuè)有比较(jiào)明(míng)显的小体重猪急抛，出栏量的提(tí)前透支(zhī)将在6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利(lì)多影响或许在5月份有体现。总(zǒng)的来(lái)看，5月猪(zhū)价价格重(zhòng)心或高于4月，建议继续重点(diǎn)关注二次育肥、冻品入库及收储带来的(de)情绪面(miàn)影响(xiǎng)。

　　方正中期饲料养殖板块研究员(yuán)宋从(cóng)志认为(wèi)，短期来看，当前生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)屠宰量(liàng)仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重(zhòng)虽有(yǒu)连续回落，但(dàn)绝对(duì)体(tǐ)重仍在(zài)120kg以(yǐ)上(shàng)，反映上游大猪仍在释放之中，二育(yù)增加导致大猪(zhū)仍有(yǒu)阶段性出(chū)栏压力。尤其去(qù)年6月份以来能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)环(huán)比(bǐ)增加带(dài)来的生猪出(chū)栏在5月份可能继续(xù)保持惯性增涨(zhǎng)。但今(jīn)年二季度(dù)开(kāi)始生猪市(shì)场将逐(zhú)步过度至季节性旺季(jì)，因(yīn)此(cǐ)生猪近端现货价格大概(gài)率已在慢慢接近底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀(xiù)表示(shì)，下(xià)半年是(shì)生猪需求的旺季，叠(dié)加能繁(fán)母猪(zhū)的调减在下半年会有一定(dìng)程度的体现，价格重(zhòng)心或高于上半年，2023年(nián)全年猪价的高点有望在下半(bàn)年(nián)形成。

　　“我(wǒ)们认为，上半年(nián)生(shēng)猪(zhū)供应压力最大的(de)时间点有(yǒu)望逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟(wēn)带来仔(zǎi)猪存栏的损失(shī)以及猪肉收储，消费端恢复后下(xià)方现货(huò)价格空间(jiān)有限并有望反弹。但考(kǎo)虑到2022下半(bàn)年生猪养殖(zhí)利润偏(piān)高(gāo)，能繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生(shēng)猪总体(tǐ)供(gōng)应有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)增加，全年猪价(jià)重心仍将低于(yú)2022年，交易节(jié)奏的把握将(jiāng)更为关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者可(kě)以在养猪(zhū)成本一带逐步(bù)择机入(rù)场(chǎng)买入生猪2307合约(yuē)，另外等反弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋(sòng)从志(zhì)表示，当前(qián)生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由于生猪期(qī)价目前整体估值(zhí)不(bù)高，后续在收储加持(chí)下，期价存在继续往上修复的空间。建议投资者在交易(yì)上可从单边(biān)转(zhuǎn)为观(guān)望，边际上(shàng)警惕(tì)饲料养殖板块集体估(gū)值下移(yí)带来的系(xì)统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 赓续前行是什么意思，赓续前进的意思