今年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么且即将迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和(hé)医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分(fēn)开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近(jìn)400只(zhǐ)，这(zhè)些都是(shì)“高纯(chún)度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表的港股数(shù)字经济(jì)呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增(zēng)持(chí)情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经理史博在(zài)一(yī)季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复(fù)速度(dù)加快；海外(wài)无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加(jiā)息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们(men)将加大对政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济的代表行(xíng)业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投(tóu)资(zī)区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个(gè)行业(yè)的元年(nián)，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过(guò)自下而上的(de)方式生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声(shēng)流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的(de)戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性(xìng)的(de)机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行业(yè)。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本(běn)面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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