在(zài)华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对(duì)经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗>

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股(gǔ)票与防御(yù)性股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(sī)(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗之，以导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立(lì)场表明(míng)，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经(jīng)理的(de)最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和(hé)波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个(gè)月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的(de)股市(shì)反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员也(yě)预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会(huì)付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束(shù)前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

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