昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压(yā)力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎ初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间n)，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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