个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始(shǐ)进入(rù)为(wèi)期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地区(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金业(yè)务的代(dài)销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产(chǎn)品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可行的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是(shì)个(gè)人养老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户(hù)内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者选择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金公司(sī)治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发(fā)布会(huì)上，该行高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规模(mó)相对(duì)有限，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日jiě)决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客(kè)户会随(suí)着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个(gè)人养老金是一(yī)个(gè)增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客(kè)户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续(xù)参(cān)与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的(de)金融(róng)机(jī)构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投(tóu)教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能力、资产状况和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线(xiàn)下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难做到(dào)在(zài)保证其(qí)特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回(huí)撤对(duì)于离(lí)退(tuì)休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也(yě)能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综(zōng)合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休(xiū)前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何(hé)突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表(biǎo)示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明确(què)养老规划(huà)业(yè)务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化(huà)投(tóu)资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税(shuì)的(de)开始，不(bù)少人发现自己的(de)退(tuì)税比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短(duǎn)短的(de)一个月的(de)时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个(gè)人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业(yè)务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这(zhè)意味着个(gè)人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名(míng)单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露(lù)的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端(duān)解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出(chū)的(de)特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳(wěn)定(dìng)安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客(kè)户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的(de)让利(lì)于(yú)民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出(chū)在养老功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融(róng)工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等(děng)特点，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案(àn)，积极(jí)履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询(xún)服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务规(guī)划为(wèi)央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会(huì)再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间(jiān)的(de)发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对(duì)个(gè)人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位(wèi)组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋(péng)友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也(yě)不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在(zài)意的(de)就是买个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过(guò)程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客(kè)户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重要的。

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