随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具(jù)金允智致命之旅演的谁有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将金允智致命之旅演的谁多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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