大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时(shí)采取行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是(shì)为了(le)防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政策预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美(měi)国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可(kě)能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dì写照的意思 写照是什么词性ng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后写照的意思 写照是什么词性还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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