周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权(quán)益基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央(yāng)企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗(de)基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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