在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票(piào)回购(gòu)等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市(shì)场熟(shú)悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金指数(shù)与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能(néng)源及(jí)人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济(jì)转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金(jīn)合力杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思最(zuì)强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积极(jí)关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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