财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员(yuán)会首先(xiān)一(yī)致裁定(dìng)，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(c200克是几两 200克是多少毫升n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>200克是几两 200克是多少毫升hǎng)较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的(de)作用是(shì)在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考资(zī)产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(f200克是几两 200克是多少毫升ù)盖(gài)，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运营。

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