关注市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下滑(huá)的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基(jī)线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美(měi)联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境外(wài)投资(zī)者经由(yóu)香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议(yì)，并为(wèi)上海清算(suàn)所利(lì)率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投(tóu)资者为符(fú)合人(rén)民银(yín)行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇交(jiāo)易中心开(kāi)通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司的(de)清算会(huì)员或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关(guān)交易(yì)处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续(xù)分别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则(zé)》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继(jì)续发(fā)酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次(cì)加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平(píng)。这意(yì)味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的(de)一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个(gè)月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的(de)主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至少需要(yào)产地(dì)库(kù)存(cún)压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集(jí)中(zhōng)在美国(guó)银行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来说，目(mù)前基(jī)本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带(dài)来压力(lì)，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的逐渐(jiàn)兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单(dān)边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储加(jiā)息已经在市(shì)场预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的(de)，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场的(de)波动，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴油产量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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