随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的(de)密(mì)切关(guān)注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗illed="f" type="#_x0000_t75">

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达(dá)了(le)自(zì)己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个(gè)股出现了(le)较大回调(diào)，目(mù)前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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