“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转(zhuǎn)移黄山山体主要由什么岩石构成，其对中国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期的(de)波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路(lù)”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的(de)韧性可(kě)能(néng)主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日(rì)等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间黄山山体主要由什么岩石构成段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据(jù)的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足(zú)。

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