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　　美联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望(wàng)一(yī)定时(shí)间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重下滑(huá)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签(qiān)署(shǔ)报(bào)价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所利率(lǜ)互(hù)换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘(pán)中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回(huí)不(bù)受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的(de)继续发酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期(qī)开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基(jī)本面的(de)改善推动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的(de)利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市(shì)场现货(huò)供(gōng)应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产地(dì)库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环(huán)比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机(jī)构对于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预(yù)估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)库存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自(zì)身(shēn)基(jī)本面(miàn)供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商(shāng)预(yù)估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要(yào)原因来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是(shì)去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双重(zhòng)推(tuī)动的结(jié)果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对(duì)于(yú)大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是(shì)这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各占(zhàn)一(yī)半太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询，但各(gè)国生(shēng)物柴(chái)油政策(cè)比例一段时(shí)期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面对价格波(bō)动仍(réng)然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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