编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年(nián)度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的(de)终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产是我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐(lài)。铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为(wèi)中字头，它(tā)们就是(shì)中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为低(dī)估的(de)多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业(yè)风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目(mù)前(qián)他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同(tóng)的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其(qí)中占据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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