财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券(quàn)的优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人(rén)的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(f岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市āng)索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这(zhè)部分(fēn)的损(sǔn)失将(岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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