随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在(zài)一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增(z嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念diēng)长主题、华(huá)夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓(cāng)位(wèi)略高(gāo)于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行(xíng)业基(jī)金，增持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配(pèi)置比(bǐ)例嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行供需格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持有基(jī)金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细(xì)分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长空间。

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