申(shēn)万(wàn)一级的(de)半导体行业涵(hán)盖消费电子、元件(jiàn)等6个(g闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰è)二级(jí)子行业，其中市值(zhí)权重最大的是半(bàn)导体行业，该行业涵盖132家(jiā)上市(shì)公司。作(zuò)为国(guó)家芯片战略(lüè)发(fā)展的重点领(lǐng)域，半导(dǎo)体行业(yè)具备研发技术壁垒、产品国产替代化、未来前(qián)景广阔(kuò)等(děng)特点，也因此(cǐ)成为(wèi)A股市场有影(yǐng)响(xiǎng)力的科技板块。截至5月10日(rì)，半导(dǎo)体行业总市(shì)值达(dá)到3.19万亿元，中芯(xīn)国际、韦尔股份等(děng)5家企业市(shì)值在(zài)1000亿(yì)元以(yǐ)上，行(xíng)业(yè)沪深300企业数(shù)量达到16家，无(wú)论(lùn)是头部千亿企业(yè)数(shù)量还是沪深300企业数量，均位居科技类行业前列。

　　金融界上市公司研究院发现，半导体行业自2018年以来经过4年(nián)快速(sù)发(fā)展，市(shì)场规(guī)模(mó)不(bù)断扩大，毛利(lì)率稳步(bù)提升，自主研发的环(huán)境下，上市公司科技(jì)含量越(yuè)来越高。但与此同(tóng)时，多数(shù)上(shàng)市公(gōng)司业绩高光时刻在2021年(nián)，行业面临短期(qī)库存调整、需求萎缩、芯片基(jī)数卡脖子等(děng)因素(sù)制约，2022年(nián)多数上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)，毛(máo)利率下滑(huá)，伴随库(kù)存风险(xiǎn)加大。

　　行业营(yíng)收规模(mó)创(chuàng)新(xīn)高，三方面(miàn)因素致前(qián)5企业(yè)市占率下滑

　　半导体(tǐ)行业(yè)的(de)132家公司(sī)，2018年实现营(yíng)业(yè)收入1671.87亿(yì)元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看(kàn)，主营(yíng)业务为半(bàn)导体IDM、光学模组(zǔ)、通(tōng)讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年(nián)连续4年营收居行(xíng)业(yè)首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰(tài)科技营收(shōu)稳(wěn)步(bù)增长，但半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)上(shàng)市公(gōng)司的营收集中度却在下滑。选取2018至(zhì)2022历年营收排名前5的企(qǐ)业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿(yì)元(yuán)，占行业(yè)营收(shōu)总值的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收占(zhàn)比(bǐ)下(xià)滑(huá)至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业(yè)收入居前(qián)5的企业

　　制(zhì)表：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　至于前5半导(dǎo)体公司(sī)营收占比下(xià)滑，或主要(yào)由三(sān)方(fāng)面因素导致。一是(shì)如韦尔股份、闻泰科技等头(tóu)部企(qǐ)业(yè)营收增速放缓(huǎn)，低于行业平均增速。二是(shì)江(jiāng)波龙、格(gé)科微、海光信息等营收体量居前的(de)企业不断上市，并(bìng)在资本(běn)助(zhù)力之下营收快速增长。三是当半导体行(xíng)业处于国产替代化、自(zì)主研发背景(jǐng)下(xià)的高成长阶段时(shí)，整个市场(chǎng)欣欣向(xiàng)荣(róng)，企业营收(shōu)高速增长(zhǎng)，使得(dé)集中度分散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)归(guī)母净利(lì)润下滑13.67％，利润正增长企业(yè)占比不足五(wǔ)成(chéng)

　　相比营收，半(bàn)导体行业的归(guī)母净利润增速更快，从(cóng)2018年(nián)的43.25亿元增长(zhǎng)至2021年的657.87亿元(yuán)，达到(dào)14倍(bèi)。但受到电子产品全球销量增(zēng)速放(fàng)缓、芯片库存高位(wèi)等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，2022年行业(yè)整体净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具(jù)体公(gōng)司(sī)来(lái)看，归(guī)母净利润正(zhèng)增长(zhǎng)企业(yè)达到63家，占比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利转为(wèi)亏损，25家企业(yè)净(jìng)利(lì)润腰斩（下(xià)跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时(shí)，也有18家(jiā)企业净利润(rùn)增速在100％以上，12家企业增速在(zài)50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年半导体企业(yè)归母净利润增速区间

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　2022年增(zēng)速优异的(de)企业(yè)来看，芯原(yuán)股份(fèn)涵盖芯片设计、半(bàn)导体(tǐ)IP授权等业务矩阵，受益于先进的芯片定制(zhì)技术(shù)、丰富的(de)IP储备以及强(qiáng)大的设计能力，公司得到(dào)了(le)相关(guān)客户的广泛认可。去年芯(xīn)原股份以455.32％的增速位列半(bàn)导体行业之首，公司利润从0.13亿(yì)元(yuán)增(zēng)长至(zhì)0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年净利润体量(liàng)排名行(xíng)业(yè)第92名，其较快(kuài)增速与(yǔ)低基数效应有关。考(kǎo)虑利润基数，北(běi)方(fāng)华(huá)创归母净利润从(cóng)2021年的(de)10.77亿元(yuán)增长(zhǎng)至23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是10亿利(lì)润体量下增速最快的半导体企(qǐ)业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润增速居(jū)前的10大(dà)企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　存(cún)货周转率下降35.79％，库(kù)存风(fēng)险显(xiǎn)现

　　在对半导体行业经营风险分析时，发(fā)现存(cún)货(huò)周转率反映(yìng)了分立器(qì)件、半导体设备等相关产品的周转情况，存货(huò)周转率下滑，意味产品(pǐn)流通速度变慢(màn)，影响(xiǎng)企(qǐ)业现(xiàn)金流能力(lì)，对经营造成负(fù)面影响。

　　2020至2022年132家半导体企业的存货周转(zhuǎn)率(lǜ)中位数分别(bié)是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是达(dá)到35.79％。值得注(zhù)意的(de)是，存货周转率这一经(jīng)营风险指标反(fǎn)映行业是否面临(lín)库存(cún)风险，是否(fǒu)出现供过(guò)于(yú)求的(de)局面，进而对(duì)股价(jià)表现有参考意义。行业(yè)整体而言(yán)，2021年存(cún)货周转(zhuǎn)率中位数与(yǔ)2020年基本持平，该年半导体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)上涨38.52％。而2022年存货周转(zhuǎn)率中位数和行业指(zhǐ)数(shù)分别(bié)下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看，2022年半导体行业(yè)存货周转率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)增长的13家企业(yè)，较(jiào)2021年(nián)平均同比增(zēng)长29.84％，该年这些个股平均涨(zhǎng)跌幅为-12.06％。而存(cún)货周转(zhuǎn)率同比(bǐ)下滑的116家企业，较2021年平均同比下(xià)滑105.67％，该年这些(xiē)个股平均涨(zhǎng)跌幅(fú)为(wèi)-17.64％。这一数据(jù)说明存货质量下滑的企业，股价表现也往往更不理想。

　　其中，瑞(ruì)芯微、汇顶(dǐng)科技等营收、市值居(jū)中上位置(zhì)的(de)企业，2022年存货周(zhōu)转率均(jūn)为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目(mù)前存(cún)货周转率均低(dī)于行(xíng)业中位(wèi)水(shuǐ)平。而股价上，两股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅(fú)在(zài)行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表现较差的10大企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　行业整体(tǐ)毛利率(lǜ)稳(wěn)步提升(shēng)，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行业上(shàng)市公(gōng)司整体毛利率(lǜ)呈现抬升态(tài)势，毛利(lì)率(lǜ)中位数(shù)从(cóng)32.90％提(tí)升至2021年(nián)的40.46％，与产业技(jì)术迭代升级、自主研发等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体行业毛利率中位数

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛利率(lǜ)中位数为38.22％，较2021年下(xià)滑超过2个(gè)百分点(diǎn)，与(yǔ)上游硅料等原材料价格上涨、电子消(xiāo)费品(pǐn)需求(qiú)放(fàng)缓至部分芯片(piàn)元件降价销售等因素(sù)有(yǒu)关。2022年半导体(tǐ)下滑(huá)5个百分(fēn)点(diǎn)以上企业(yè)达到27家，其中富满(mǎn)微2022年(nián)毛(máo)利率(lǜ)降至(zhì)19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年(nián)报(bào)中也(yě)说明了与这两(liǎng)方面原因有关。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目前行业最高的臻镭科技达到(dào)87.88％，毛利率居前且(qiě)公司经营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛(máo)利率居前的10大(dà)企(qǐ)业

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　超半数企业研发费(fèi)用增(zēng)长四成(chéng)，研发占比不(bù)断提升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自主(zhǔ)研发上(shàng)行趋势的(de)背(bèi)景下(xià)，国内半(bàn)导(dǎo)体企业需要(yào)不断通过研发投入，增加企(qǐ)业竞(jìng)争力(lì)，进而(ér)对(duì)长久(jiǔ)业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半导(dǎo)体行业累计研(yán)发费用为506.32亿元，较2021年增(zēng)长(zhǎng)28.78％，研发(fā)费用再创新高。具体(tǐ)公司而言，2022年132家企业(yè)研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期(qī)为1.12亿元(yuán)，这一数据表明(míng)2022年半数(shù)企业研发费(fèi)用同比增(zēng)长(zhǎng)44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研(yán闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰)发费用同比增长，32家(jiā)企(qǐ)业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费用同比增长100％以上。

　　增长(zhǎng)金额来(lái)看，中芯国际、闻泰(tài)科技和海光信息，2022年研发费用增(zēng)长在6亿元以上居前(qián)。综合研(yán)发费(fèi)用增(zēng)长率和增长(zhǎng)金额(é)，海光信息、紫光国微、思(sī)瑞(ruì)浦等(děng)企(qǐ)业比较突(tū)出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿(yì)元，同比增长91.52％。公(gōng)司去年推出了(le)国内首款支持(chí)双(shuāng)模联网的联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进入C919大型客机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络设备用石英(yīng)谐振器产业化”项(xiàng)目顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研(yán)发费用居(jū)前的10大(dà)企业

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　从研发(fā)费用占营收比重来看，2021年(nián)半(bàn)导体行业的中位数为10.01％，2022年(nián)提(tí)升(shēng)至13.18％，表明企业(yè)研发意愿增强，重视资金投入。研发费用占比(bǐ)20％以上的企业达(dá)到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不仅连续3年研发费用占比在10％以(yǐ)上，2022年研发费用还在(zài)3亿元(yuán)以上，可谓(wèi)既有研发高占比又有研发高金(jīn)额。寒武纪(jì)-U连续(xù)三年研发(fā)费用占(zhàn)比居行业前3,2022年(nián)研发费用占比(bǐ)达到208.92％，研(yán)发费用(yòng)支出15.23亿元。目(mù)前公司(sī)思元370芯(xīn)片及加(jiā)速卡(kǎ)在众多行(xíng)业领域中的头部公司实(shí)现了批量销售(shòu)或达成合作意向。

　　表4：2022年(nián)研发费用占比(bǐ)居前的(de)10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰