5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破(pò)7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济相对(d李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译uì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要(yào)更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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