随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换(hua4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸àn)股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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