昨(zuó)夜今晨(chén)，全(quán)球投资(zī)界“春(chūn)晚”——伯克(kè)希尔年度(dù)股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁(suì)的巴菲特和老(lǎo)搭档、已(yǐ)经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦(wéi)年度股(gǔ)东大(dà)会(huì)的问答环节。

　　本次大会召开时的宏(hóng)观背景颇不平静：美国银行业动荡(dàng)不安，债务上限(xiàn)谈判(pàn)僵持，经(jīng)济徘(pái)徊于衰退(tuì)的危险边缘，地缘政(zhèng)治冲突持续升(shēng)温(wēn)，人(rén)工智能正带(dài)来(lái)重(zhòng)大的机遇和风险，怀(huái)着(zhe)“朝(cháo)圣”心态而来(lái)的投(tóu)资者们(men)热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点(diǎn)评和投资智慧。

　　大会召开前(qián)，伯克希尔(ěr)哈撒韦发布(bù)一(yī)季度财报显示，第一季度(dù)净利润355.04亿美元，去年同(tóng)期为55.8亿美元；第(dì)一季度营收853.93亿(yì)美元，去年(nián)同(tóng)期为708.1亿美元；第(dì)一季度投资和(hé)衍(yǎn)生品收益为347.58亿美(měi)元(yuán)，去年同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行(xíng)“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅谷银(yín)行倒闭后，监管机构必须做出赔偿(cháng)所有储户的决定，因为不(bù)这样做可能(néng)会损害全球(qiú)金融体(tǐ)系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一(yī)个(gè)问题(tí)时说，如果储(chǔ)户(hù)得(dé)不到(dào)补偿，它(tā)给美国经济带来的后(hòu)果无法(fǎ)想(xiǎng)象。

　　耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些rong>2.美(měi)国和(hé)中国发生冲突很(hěn)愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和(hé)芒格都认为(wèi)，中(zhōng)美关系紧张对(duì)两国会造成不必要的伤(shāng)害。芒格说：“美国和中国(guó)发生冲突(tū)是很愚蠢的(de)。我们应该做的就是和(hé)中国和睦相处。美国应该(gāi)与中国大量(liàng)开展自由贸易。”巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，中美会有竞争，但一(yī)直都(dōu)需要判断，如(rú)果没有对(duì)方回应，事情能有多大进步。两国都会有(yǒu)竞争(zhēng)力，都可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个月的(de)波动可能是(shì)二战以来最(zuì)厉害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部分的事业，在今年报告(gào)的营(yíng)收都会(huì)比去年较低，这(zhè)都是因为过去6个月经济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲特(tè)称，过去(qù)的这几(jǐ)个月(yuè)公司都经(jīng)历了很多的波动，这可(kě)能是二战以来(lái)最厉害(hài)的一次，二战的(de)时候我们没有办法获得(dé)商品、货物(wù)，但是这一(yī)次的波动来自于另外一个地方，他们可能在过去的6个月中出(chū)现了(le)存货过多的(de)情(qíng)况(kuàng)，这不(bù)是说好像失业率、就(jiù)业率的情(qíng)况造成的，但是现在的(de)经济(jì)环境在(zài)这六个月已经非常(cháng)不一样(yàng)了，而我们(men)很(hěn)多的经理人(rén)对于这种情况感觉到(dào)比较(jiào)惊(jīng)讶，存货怎么会一下子那(nà)么(me)多卖不出去。现(xiàn)在我们才慢慢地(dì)让销(xiāo)售(shòu)情况有(yǒu)所恢(huī)复。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可能已经结束(shù)”！巴菲特第一(yī)季(jì)度(dù)净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲(fēi)特说，他(tā)在第一季度(dù)是股(gǔ)票的(de)净卖(mài)家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔出售(shòu)了价值132亿美(měi)元(yuán)的股票，仅买入(rù)了28亿(yì)美(měi)元。净卖出(chū)104亿美(měi)元(yuán)股票。

　　这些(xiē)数据(jù)突显出，巴菲(fēi)特(tè)和他的(de)长期得力助手查理(lǐ)·芒格认为，当期(qī)的估(gū)值没有吸引(yǐn)力。自今年年初以来(lái)，该公司的现金储备(bèi)增(zēng)加(jiā)了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月表示，随着(zhe)美联储加(jiā)息和经济放缓(huǎn)，投资者应该降低对股市回(huí)报的预期。

　　巴(bā)菲特对(duì)自己(jǐ)的(de)企业做出(chū)了悲观的预测：好日子可能已经(jīng)结束。这位亿万富翁投资者(zhě)预计(jì)，随着经济(jì)低(dī)迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司大(dà)部分业(yè)务的收益今年将下(xià)降(jiàng)。因为在过去6个月左右的时间里，美国经(jīng)济(jì)的“令人(rén)难以置(zhì)信的增长时期”已(yǐ)经(jīng)接近尾声(shēng)。伯克希尔经常被视为经济健(jiàn)康状况的代表(biǎo)，因(yīn)为(wèi)其业务范围广泛，从(cóng)铁路到电(diàn)力公(gōng)用事业和(hé)零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦公司的(de)成(chéng)功归功(gōng)于(yú)过(guò)去几十(shí)年美国经济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出(chū)，阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的工作，但他还(hái)会与贾恩一起协商，做最(zuì)后的(de)决策(cè)。公司(sī)传承在执行上并不(bù)是这么简单，管理伯克希尔可(kě)能不(bù)仅需要现(xiàn)在的这(zhè)五个(gè)下一代领导(dǎo)人，而是更多有(yǒu)能(néng)力的人。如果他们(men)不(bù)能处理得(dé)当的话，他就不会将(jiāng)伯克希尔(ěr)交给他们(men)。他还补充，每一个公司的情(qíng)况(kuàng)都不一样。

　　芒格则(zé)表示，现(xiàn)在伯克希尔(ěr)内(nèi)部都(dōu)很支持(chí)阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联储现有的资产负债表规模(mó)是(shì)否令你担(dān)忧？

　　巴(bā)菲特表称(chēng)他不担(dān)心(xīn)美(měi)联储，支持美联储压低通(tōng)胀率的使命(mìng)，他也(yě)不担心美联储的资(zī)产负(fù)债(zhài)表，尽管打趣称“那是一(yī)个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联储资产负债表从(cóng)8000亿美(měi)元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二(èr)战(zhàn)刚结束时(shí)美国(guó)所经(jīng)历(lì)的(de)那样。对此(cǐ)芒格(gé)也持相同观点(diǎn)，称如果(guǒ)靠不(bù)断(duàn)印(yìn)钱来解(jiě)决短期问(wèn)题将(jiāng)会(huì)有负面的后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为何大(dà)幅持仓(cāng)石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国没(méi)有(yǒu)其(qí)他地方可以像二(èr)叠(dié)纪(jì)盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储备(bèi)。不过页(yè)岩油井的衰(shuāi)败(bài)也很(hěn)快，开井第(dì)一天(tiān)可能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也(yě)许一年或者一年半就(jiù)枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢西方石(shí)油(yóu)的管理层，对他们(men)也很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈(yíng)利(lì)。伯克希尔并不会(huì)购买西方石油的控股权，管理层已经很棒了。未来不确(què)定是否会继续购买更多石油公司的股票，但对现在持股量很满(mǎn)意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能取代(dài)美元的储(chǔ)备货币地位

　　有投资者提(tí)问(wèn)：美国大批发债(zhài)，美联储让债务货币化(huà)，中(zhōng)国巴(bā)西沙特等都在与(yǔ)美元脱钩，在(zài)这种环境(jìng)下，美元的(de)货币储(chǔ)备地位(wèi)何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代(dài)美(měi)元储备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍威(wēi)尔更了(le)解形势(shì)，但他无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸(zhǐ)币能坚持用多久(jiǔ)才会(huì)失控，尤其是在这种货币是全球储备货(huò)币的(de)时(shí)候。

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，美国要大举印(yìn)钞很容(耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些róng)易，但应该非常(cháng)小心。如果货币太(tài)多，一(yī)旦(dàn)把通(tōng)胀(zhàng)的精灵从瓶子里放出(chū)来，就很难恢复，人们(men)会对货币(bì)失去信任。

　　巴菲(fēi)特称，无法预(yù)测会有什么结果，反正不会是好结果。现在（大量发债）是(shì)一(yī)个非(fēi)常政(zhèng)治化的决策。

　　芒格(gé)说(shuō)，在某些时候，通(tōng)过(guò)印钞赢(yíng)得(dé)选票会适得(dé)其(qí)反。芒格在提到(dào)日本的(de)货币政(zhèng)策和财(cái)政政策时说，日本用(yòng)日(rì)元做了些奇怪(guài)的事。对(duì)于日本实施的经济政策，日(rì)本人(rén)应(yīng)该接受(shòu)并作出应对。巴菲特补充说，如(rú)果(guǒ)日(rì)元(yuán)是储(chǔ)备货币，那些事不可(kě)能发生。巴菲特说，他佩(pèi)服日(rì)本，日本有一(yī)个更(gèng)有(yǒu)凝聚力(lì)的社会(huì)，但美(měi)国不应该效仿日本。不(bù)断(duàn)印(yìn)钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续(xù)低迷，国家研究启动(dòng)第(dì)二批中央冻猪(zhū)肉收储

　　今年以来，在供大于需的市场格局下，我国生猪(zhū)价格整体偏(piān)弱运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最(zuì)低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾(gù)今年(nián)春节(jié)过后的猪价走势(shì)，记者(zhě)查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾(céng)出现一(yī)波(bō)企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤后再次(cì)振荡下跌，直至4月17日跌(diē)至今年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与(yǔ)25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在五一(yī)假期前又(yòu)略(lüè)有回落。

　　在近(jìn)期生(shēng)猪价格低位运(yùn)行(xíng)的情况下，国家发改(gǎi)委于(yú)5月5日下午发布(bù)最新研(yán)究收储(chǔ)的公(gōng)告称(chēng)，据(jù)国家发展改革委监测(cè)，4月(yuè)24日—4月28日当周，全(quán)国平均猪粮(liáng)比(bǐ)价为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预(yù)警区(qū)间。根据(jù)《完善(shàn)政(zhèng)府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价(jià)工作预(yù)案》规定(dìng)，国家发改委会同有关部门研究适时启(qǐ)动年内第二(èr)批中央冻猪肉储(chǔ)备收(shōu)储工作，推(tuī)动生猪价(jià)格(gé)尽快回(huí)归合(hé)理区间(jiān)。

　　在国家(jiā)发改(gǎi)委发(fā)声后，生(shēng)猪期货市场预期走强，应声(shēng)上涨。截至(zhì)5月5日下(xià)午收盘，生猪期(qī)货主力(lì)合约(yuē)2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达1.63％。

　　从进(jìn)入(rù)4月(yuè)后来看，生猪(zhū)现(xiàn)货市场整体(tǐ)延(yán)续振荡下跌走势，价格无(wú)太大起色。徽商期货生猪分析师尉(wèi)秀接受期货日报记者采访时表示，4月来(lái)生猪现货价格呈先跌后(hòu)涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需(xū)求缺乏明显利好，叠(dié)加(jiā)散户逢高出栏心态增(zēng)强，利空生(shēng)猪价格(gé)，猪价振荡回落并在4月17日(rì)逼近春节后低(dī)点（1月(yuè)31日13.95元(yuán)/公斤）；随后(hòu)进(jìn)入4月中(zhōng)下旬后，在(zài)相对(duì)较(jiào)低的猪价下(xià)，市场心态开始(shǐ)转变，养(yǎng)殖端低价惜售(shòu)情(qíng)绪强、二育询盘增(zēng)加，支(zhī)撑价格止跌反(fǎn)弹(dàn)，同时冻(dòng)品(pǐn)猪肉价(jià)格的(de)相对优势也刺激贸(mào)易商从进口肉采(cǎi)购转(zhuǎn)向(xiàng)对国内(nèi)冻品猪肉采购(gòu)，支(zhī)撑屠宰(zǎi)企业分割入库(kù)意愿(yuàn)加大，再(zài)叠加月底逢五一假期(qī)备货(huò)，猪肉(ròu)终端(duān)需求有所好(hǎo)转，猪价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤(jīn)；而此后，较高的成本(běn)导致生猪二育(yù)入(rù)场转(zhuǎn)为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末部分集团企(qǐ)业(yè)有提前出栏迹象，在缝节必跌的(de)‘魔咒’下(xià)，月末价格(gé)再(zài)次回落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一(yī)小(xiǎo)长假期间，虽有节假(jiǎ)日提振(zhèn)，但生猪现货价格平均(jūn)也仅(jǐn)有0.2元(yuán)/公斤的(de)涨幅，延(yán)续偏弱态势(shì)。申(shēn)银(yín)万国(guó)期货(huò)农产品高(gāo)级分析(xī)师徐盛告诉(sù)记者，目前生猪(zhū)处于需(xū)求淡季，同时五一节前各(gè)养(yǎng)殖类上市公司公(gōng)布一(yī)季(jì)报显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长期维持低迷，养(yǎng)殖(zhí)企(qǐ)业超预(yù)期去产能将对行(xíng)业(yè)的(de)发(fā)展(zhǎn)不利(lì)，容(róng)易导致猪价的大起(qǐ)大落。在这个节(jié)点，国家发改委宣(xuān)布(bù)收(shōu)储，可以看(kàn)出国家对生猪养殖行业健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)的重视与呵护，有助(zhù)于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号(hào)释放下，本(běn)周(zhōu)五生(shēng)猪期货盘面随(suí)即作出反(fǎn)应走多。从收储(chǔ)本身看，不会带来实质性生猪需求(qiú)的增长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集执行，叠加二育(yù)等(děng)利多因素共振(zhèn)，或会给市(shì)场(chǎng)带来比较明(míng)显的利(lì)多影响(xiǎng)。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价(jià)格磨底何(hé)时(shí)结(jié)束？

　　五一(yī)节假日(rì)过(guò)后，尉秀(xiù)告(gào)诉记者，因生猪终(zhōng)端需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求(qiú)端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠(tú)宰(zǎi)数据，每年(nián)5月宰量均有(yǒu)不同程度的提升，但也非(fēi)猪肉(ròu)季节性(xìng)消(xiāo)费旺季(jì)。

　　从供(gōng)给端看(kàn)，据国家(jiā)统计局最新数据，截至今(jīn)年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出(chū)栏(lán)量处于近五年同(tóng)期高位水平；生猪存栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比增(zēng)长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然(rán)今年(nián)一(yī)季度生猪(zhū)存栏环比出现下跌，但同(tóng)比依旧增长，并处(chù)于近9年同(tóng)期(qī)相对高位(wèi)。

　　此外从生(shēng)猪产能变化来(lái)看，尉秀表示，据农业部监测，2023开(kāi)年以(yǐ)来(lái)，国内能繁母(mǔ)猪存栏已连续(xù)三个月下降，但下降幅度相当有限(xiàn)，累计(jì)下降1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母猪存栏量为4305万头(tóu)，环(huán)比(bǐ)下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然(rán)高于4100万头的正(zhèng)常产能(néng)调控目(mù)标（约为105.00％）。此(cǐ)外据(jù)第三方机构数据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连续5个月下滑，累计(jì)下降幅(fú)度为5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月环(huán)比下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计(jì)数(shù)据可以看出(chū)，生猪产能有继续(xù)回调走势(shì)，但截至(zhì)3月降幅(fú)均(jūn)有限。综合来看(kàn)，当下产能(néng)基础依旧(jiù)稳固，生猪供(gōng)应(yīng)充(chōng)盈，并(bìng)没(méi)有(yǒu)出现能够驱动(dòng)周期上行(xíng)趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随(suí)着猪价再(zài)次阶段性(xìng)走低，二育补栏或会(huì)再次进场，带动猪价走高；但今(jīn)年二(èr)次(cì)育肥进出场节奏切(qiè)换加快，需关注进(jìn)出场(chǎng)节奏对猪价的带动。此外受冬季猪(zhū)病等影响(xiǎng)，今年2-3月有(yǒu)比较(jiào)明显的(de)小体(tǐ)重猪急抛，出栏量的提前透(tòu)支(zhī)将在6月(yuè)前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘(pán)面的利(lì)多影(yǐng)响或(huò)许在5月(yuè)份有体现。总的来(lái)看(kàn)，5月猪价价格(gé)重心或高于4月(yuè)，建议继续重点关(guān)注二次育肥、冻(dòng)品入库及(jí)收储带来的情绪(xù)面(miàn)影(yǐng)响。

　　方正中期(qī)饲料养殖(zhí)板块研究员(yuán)宋从(cóng)志认为，短期来看，当前生猪整体(tǐ)屠宰量(liàng)仍维持(chí)高位，并高于(yú)去(qù)年同期水平，出栏体重虽(suī)有连(lián)续回落，但(dàn)绝(jué)对(duì)体重仍在(zài)120kg以上，反映(yìng)上游大(dà)猪仍在释放之中，二育增(zēng)加导致大(dà)猪仍有(yǒu)阶段性出(chū)栏(lán)压力。尤其(qí)去年6月(yuè)份以来能繁(fán)母猪环比增加带来的(de)生(shēng)猪出栏在5月份可能继续保(bǎo)持惯性(xìng)增涨。但今年二季度开始生猪市(shì)场将(jiāng)逐(zhú)步过度至季节性旺季，因此生猪(zhū)近端现货价(jià)格大概率已在慢慢接近底部(bù)。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示，下(xià)半年是生猪需求(qiú)的旺季，叠加能繁母(mǔ)猪(zhū)的(de)调减(jiǎn)在下半年(nián)会有一定程度(dù)的体现，价格重心或(huò)高于上半年，2023年全(quán)年(nián)猪价(jià)的高点(diǎn)有望在(zài)下半年(nián)形(xíng)成。

　　“我们认为，上半(bàn)年生猪(zhū)供应(yīng)压力(lì)最大的时间点有望逐步过去，叠加经(jīng)济复(fù)苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及(jí)猪肉收(shōu)储，消费端恢复后(hòu)下方现货价格空(kōng)间有限并有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下(xià)半年(nián)生猪养殖(zhí)利润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢复，2023年生猪(zhū)总体供应有望逐(zhú)步(bù)增加，全年猪价重心(xīn)仍将低于(yú)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些2022年，交易节奏的把握将更(gèng)为关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者可以(yǐ)在养猪成(chéng)本一带逐步择机入场买入生猪(zhū)2307合约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志(zhì)表示(shì)，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺(wàng)季(jì)升水(shuǐ)扩大，由于生猪期价目(mù)前整(zhěng)体估值不高，后续(xù)在收(shōu)储(chǔ)加(jiā)持下(xià)，期(qī)价存在继续往上修复的空间。建议投资者在交(jiāo)易上可从单边转为观望，边(biān)际(jì)上警惕饲料养殖板(bǎn)块(kuài)集(jí)体估(gū)值下移带来的系统(tǒng)性(xìng)风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些