4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒(dào)挂(guà)的(de)格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北(běi)疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòn相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示olor: #ff0000; line-height: 24px;'>相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示g)，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存(cún)在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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