随着一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公(gō2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗ng)募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖(w2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗ā)掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权(quán)益(yì)类(lèi)资产实(shí)际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济(jì)和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示(shì)，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资产的(de)估(gū)值处(chù)均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关(guān)注(zhù)新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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