5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国(朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗guó)内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较(jiào)好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗)经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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