一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我(世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管理人的(de)持续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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