银(yín)行业危机再现(xiàn)？

　　昨夜美(měi)股开盘不(bù)久，第一共和(hé)银行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史(shǐ)新低，市值一度(dù)跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道(dào)，知情人(rén)士(shì)说，几个星期以(yǐ)来，第一共(gòng)和银行已在为(wèi)其部分业务寻(xún)找(zhǎo)买家(jiā)，但潜在的收购方(fāng)担心承担过多(duō)风(fēng)险(xiǎn)。目(mù)前(qián)可(kě)能(néng)的解(jiě)决(jué)方案是，向近(jìn)期曾(céng)为第一(yī)共和银行注(zhù)资(zī)300亿美元的大型(xíng)银行寻(xún)求帮(bāng)助，或者由(yóu)美国联邦存(cún)款保险公司接管(guǎn)该银(yín)行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息人(rén)士(shì)报道，白宫或美国财(cái)政部无意干预(yù)该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经(jīng)记(jì)者(zhě)和市(shì)场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知(zhī)道这家银(yín)行(xíng)能否在未(wèi)来的(de)日子继续(xù)经营下去，也不(bù)知(zhī)道联邦存款保险公司是(shì)否会(huì)对此(cǐ)家银行发表(biǎo)“破(pò)产(chǎn)声明”。但他说：“解决方案(àn)（可能是联邦(bāng)存款保险公司的接管）目前正变得(dé)越来越有(yǒu)可能(néng)，因(yīn)为第一共(gòng)和银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨(chén)，美、布两(liǎng)油日(rì)内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称，尽管此前(qián)API报告显示美国上周原油库(kù)存降幅大于预期(qī)，由于市场消化了疲弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三(sān)延续前(qián)一交易日的跌(diē)势，目(mù)前已经抹(mǒ)去了自欧佩克+4月初宣布进一(yī)步减产以(yǐ)来(lái)的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共和银(yín)行收(shōu)跌近(jìn)30％再创历史新低(dī)，最新报道称(chēng)，美国联邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限(xiàn)制第一共和(hé)银行(xíng)从美联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了自OPEC+本(běn)月初因需求低(dī)迷而减(jiǎn)产带来(lái)的价格涨幅。

　　美联(lián)储(chǔ)5月加(jiā)息路径(jìng)“扑朔(shuò)迷(mí)离”嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎p>

　　宏观层面风险不(bù)断，让美联储5月的加息路(lù)径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边(biān)是(shì)仍(réng)然(rán)高(gāo)企(qǐ)的通胀，一边是银行系(xì)统危机以及由此扩大的经(jīng)济衰(shuāi)退阴(yīn)霾，美联(lián)储会(huì)如何选择(zé)，无疑是市场最引人瞩(zhǔ)目(mù)的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广(guǎng)州金控(kòng)期货(huò)研究所副总(zǒng)经理程小勇看(kàn)来，对于美联储货币政策，大(dà)概(gài)率还是维(wéi)持(chí)加息的大方(fāng)向，只(zhǐ)不过加息力度会维持25个(gè)基点(diǎn)，不会(huì)像去年(nián)那样以50个基点的大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑(lǜ)到(dào)美国通胀具(jù)有很(hěn)强的粘性(xìng)，当前核心通(tōng)胀增速依旧处(chù)于(yú)历史高位，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较此轮(lún)高(gāo)点仅仅(jǐn)回落了(le)1个百分点，‘通(tōng)胀(zhàng)中的通胀’3月(yuè)住房租金(jīn)价格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利(lì)率(lǜ)和美国银行业危机(jī)引(yǐn)发了经济减速，但(dàn)是(shì)据我们测算(suàn)当前美(měi)国私人部(bù)门资产负债表受(shòu)冲击的影响大约将在三、四(sì)季度出(chū)现，短期经济减速不(bù)至于引发(fā)美联储货币政策转向。从(cóng)历史上美联储加(jiā)息(xī)的经验来(lái)看，高(gāo)通胀下(xià)的美(měi)联储加息并不会(huì)因经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧(yōu)引发(fā)银行股大跌，但由于(yú)当前美国商业银行危机主要是资产负责错配，并非如2007年次(cì)贷危(wēi)机时(shí)那(nà)样的(de)产(chǎn)品层层嵌套和加(jiā)杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金(jīn)融(róng)市场系统性风(fēng)险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究院首席(xí)宏观分析(xī)师赵旭初同样认为(wèi)，由(yóu)美嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性(xìng)是较小的，基于此，美联储也不会轻易改变(biàn)“显著控制通胀”的(de)目(mù)标(biāo)。“从硅谷(gǔ)银行(xíng)的事件来看，政策部(bù)门应对危机(jī)的(de)速度和(hé)积极性非常高，在这(zhè)种形式下，去押注系统(tǒng)性风(fēng)险发生概率比较低(dī)的。对于通胀率，当前市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认为(wèi)有一(yī)定(dìng)降息概率(lǜ)的7月(yuè)，CPI预(yù)测也有(yǒu)3.5％以上，除(chú)非是出现(xiàn)了几乎失(shī)控的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)金融(róng)机构或者非金(jīn)融(róng)企业大(dà)面积(jī)的(de)‘爆雷(léi)’，否则在这个通(tōng)胀水平(píng)预测(cè)下，美联(lián)储是不会在(zài)7月(yuè)份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对(duì)于美国(guó)通胀将(jiāng)从几十年来的最高水平进一步回落多少这一争(zhēng)论(lùn)，全球知名机构(gòu)的基金经理们也(yě)开始产生分歧。其中，一方(fāng)是安联环球(qiú)投资和(hé)西(xī)部信托(tuō)等公司认(rèn)为(wèi)，美联储和(hé)其他央行将在加息方面取得胜利(lì)，即使这意味(wèi)着继续加(jiā)息、控制通胀到2％的目标可能会让(ràng)经济陷入衰退(tuì)。而(ér)另一(yī)方(fāng)面，贝莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公司则质疑(yí)，面对粘(zhān)性极(jí)强的(de)通胀，美联储和其他央行的政策制定者是否真的愿(yuàn)意冒(mào)让(ràng)数百万人失业的风险，换句话(huà)说(shuō)，央行们最终可能不得不做出妥协，容忍(rěn)高于目标的通胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国消(xiāo)费者信心指数降至了101.3，为去年7月以(yǐ)来最低(dī)水平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美(měi)国居民消费来(lái)看，高利(lì)率和银行业信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)导致消费(fèi)者信(xìn)心指数(shù)下降，消费支出增(zēng)速放缓是确定性事件，说明未来美国经(jīng)济继续减(jiǎn)速也是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。然而，由于美国居民(mín)消费支出增速虽(suī)然在下(xià)滑，但在(zài)2月(yuè)还是维持正增长，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪短(duǎn)期虽有升温，但不至于出发(fā)市场系统性泡沫(mò)，通过贵金(jīn)属温和(hé)反(fǎn)弹也可以(yǐ)验(yàn)证这一点。不过(guò)，随着(zhe)美(měi)国居民利息支出(chū)占可(kě)支(zhī)配收(shōu)入(rù)的比例越(yuè)来越高，未(wèi)来并不排除由于经济(jì)严重减速加快导致大规模恐慌再现的(de)情况出现。

　　“消费者(zhě)信(xìn)心的下降和最近(jìn)的美国(guó)居民部门信用卡违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率(lǜ)经济下行的环境下，居民部门的(de)资产(chǎn)负债表和(hé)收入状况边际(jì)上会(huì)有恶化也是情(qíng)理之中；但美国(guó)居(jū)民部(bù)门已经经过了十(shí)年的去(qù)杠杆，本身(shēn)资产负债处于一(yī)个相对(duì)健康的状况，这也是为何即便消费信(xìn)心在恶化，即(jí)便银行利率在(zài)飙升，美国居民部门的(de)消费贷款仍然在(zài)继续扩张，这(zhè)显(xiǎn)示着(zhe)美国居民部门(mén)的(de)需(xū)求(qiú)仍(réng)然十分有韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在(zài)赵(zhào)旭初(chū)看(kàn)来，当(dāng)前市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪的(de)催(cuī)化有两方面的(de)背景(jǐng)，一是按照历史经验(yàn)看，海外加息结束到(dào)降息之间就是一(yī)个容易出(chū)风险的时间段(duàn)；二(èr)是能够激(jī)发风险偏好的中国(guó)这边的复(fù)苏环比高点已经看(kàn)到，同比高点接近看(kàn)到，在中国没(méi)有更多(duō)刺(cì)激政策(cè)的(de)情况下，市场对(duì)全球(qiú)经济(jì)的预期想要进(jìn)一步边际改善(shàn)是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的背景(jǐng)下，近日A股的主线题材下(xià)跌与海外银行业危机共振成为了一个(gè)激发(fā)避险情绪升级的(de)导火(huǒ)索(suǒ)。”赵旭初(chū)认为，今年大(dà)的宏观周期和前几(jǐ)年(nián)有(yǒu)所不同(tóng)，国内和海(hǎi)外出现(xiàn)明(míng)显的(de)周期(qī)背(bèi)离(lí)，且海(hǎi)外的政策(cè)部(bù)门(mén)应对(duì)危机的速度又很快，所以不至(zhì)于(yú)出现单边的(de)持续性共振，这(zhè)就导致各类风(fēng)险资产难以出(chū)现大(dà)幅度的(de)流畅(chàng)单边行情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在(zài)上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有色金属(shǔ)全(quán)线下行

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)偏弱的影(yǐng)响下，昨日(rì)的有色金属(shǔ)板块全面下行。沪铜主力合(hé)约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌(xīn)主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金(jīn)属研究总监展大鹏表示，整体来看(kàn)，有色(sè)金属的全面下行有两个利空背景(jǐng)和一个(gè)触发因素，一是临近美联储5月份议(yì)息(xī)会议，加息(xī)25个基点的概率升(shēng)至高位，市(shì)场表现出(chū)谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避不确定(dìng)性风(fēng)险；三是前一晚欧美银(yín)行季报再爆利空，引发市(shì)场对(duì)银行业危机蔓延的(de)担忧，避险情绪骤然升温(wēn)，美股大幅(fú)下(xià)挫，美元指数快速回升，成为有(yǒu)色板(bǎn)块全面(miàn)下行的直(zhí)接触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当前(qián)宏(hóng)观情绪对(duì)市场(chǎng)的扰(rǎo)动较大。市场一直(zhí)在衰退论和加息预期之(zhī)间摇摆不定。一方面(miàn)对银行业和(hé)全球经济前景感(gǎn)到(dào)担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又(yòu)会使(shǐ)得(dé)加(jiā)息预期降(jiàng)低(dī)。加(jiā)息(xī)预期降低后又不得不面对高企(qǐ)的(de)通胀数据，美(měi)联储喊话(huà)加息不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续预测衰退(tuì)，周而(ér)复始。”国海良时期货有(yǒu)色金(jīn)属分析师(shī)何燕艳表示，此外，国内(nèi)面临五一假期(qī)，之前看多需求修(xiū)复的情绪慢慢平复，也使得价格(gé)下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种来看(kàn)，何燕艳表示，以铜(tóng)和铝为(wèi)代(dài)表的大部分(fēn)品种还在区间运行，除了(le)锌(xīn)的空头势头较为明显，而镍和锡(xī)则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度(dù)是有色金属的传统(tǒng)旺季，4月的开局延(yán)续了需求的强预期(qī)，有色一(yī)度出现(xiàn)触底反(fǎn)弹和冲(chōng)高预期，但随(suí)着4月(yuè)旺季(jì)过半，市场却(què)出现不一样的声音。一是精(jīng)炼铜及再(zài)生(shēng)铜制杆(gān)、铝材加工和镀锌板等行(xíng)业(yè)样本企业开工率却出现接连下降，社会库存虽(suī)然持续去化，但速度较3月份(fèn)明显放缓(huǎn)；二是(shì)部分下游加工企业订(dìng)单难以为继，且(qiě)产成品(pǐn)库存较往年出现小(xiǎo)幅累积，这也就意味着之前的“强预(yù)期”出(chū)现“弱兑现”的情(qíng)况，或者说3月份的高开工透支(zhī)了部分旺(wàng)季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环境(jìng)并不(bù)支持价格(gé)高走，同时(shí)国内劳动节假期即将到来，资(zī)金(jīn)从有色市场流出规避不确(què)定(dìng)性风险，价格出(chū)现回调并不意外，昨(zuó)日有(yǒu)色价(jià)格快速回落也是近(jìn)段时间对利空(kōng)因素的集中体现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上(shàng)旬(xún)延续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱，因此若价格在节(jié)前持续表(biǎo)现偏(piān)弱，下游(yóu)企业(yè)可适当补库(kù)过(guò)节。

　　何燕艳(yàn)介(jiè)绍说，从具体的行业数据来看，下游(yóu)需求无疑是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工(gōng)面(miàn)积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但(dàn)是反应在下游(yóu)开工率(lǜ)上最近几(jǐ)周出现了高位停(tíng)滞(zhì)，没有进一步(bù)的增长，可(kě)能和(hé)旺季(jì)慢(màn)慢(màn)过去也有关系。此外，4月的总(zǒng)体预测值普遍也没(méi)有高于3月(yuè)，虽然下降数值也不(bù)大，但也没能(néng)有力提振(zhèn)需求。不过，何燕艳(yàn)表示，价格一旦大(dà)跌到目前的状(zhuàng)态，现货上面买(mǎi)盘又(yòu)会出现，错综复杂之(zhī)下(xià)走势也表现(xiàn)的偏振(zhèn)荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的市场预(yù)期(qī)过(guò)于一致，主流(liú)观点嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎认为加(jiā)息已近尾声(shēng)，最坏的(de)时(shí)候已(yǐ)经过(guò)去，但(dàn)今年可能(néng)不会降息。我们(men)要警惕(tì)这种市(shì)场过于一致的情况。因为美(měi)通胀高位持(chí)续，美联储(chǔ)的结果导向很可能使得加息时间或者幅度超预期，这样市场就会(huì)有超预期的下(xià)跌。最(zuì)主要的是，有色板块多数品种供应增加总体比较确定的，需求跟不上供(gōng)应的增速，整个周期是(shì)向下而不是向(xiàng)上。因此，我对整个板块(kuài)还是持(chí)中线偏空思路(lù)，投资者(zhě)可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未(wèi)来的预期，更(gèng)多的是反映市场对未(wèi)来一个季度、半年度甚至更长时间的需(xū)求(qiú)预(yù)期，展大(dà)鹏(péng)认为，其对有色板块的短期(qī)或短线影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供(gōng)求现(xiàn)状与价格趋(qū)势的关(guān)系以及可能(néng)突(tū)发的风险事件上。“对(duì)有(yǒu)色而言，投(tóu)资者更多担心的(de)是(shì)在多空分歧的(de)位置和时间节(jié)点突(tū)发(fā)未(wèi)知的风险事件，从而放大了价格短线的波(bō)动性，带(dài)来持仓管理(lǐ)的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎