随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信日语jtest报名入口，日语jtest报名费保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季(jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别(bié)较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(j日语jtest报名入口，日语jtest报名费ú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取日语jtest报名入口，日语jtest报名费决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体公司(sī)和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低(dī)估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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