今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东回(huí拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(ku拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗ài)，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市(shì)场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重估这(zhè)一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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