今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工(gōng)商银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多(duō)家机构，还(hái)各申报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及(jí)资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数(sh世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空ù)近12个(gè)月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确(què)表示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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