射频芯片领域(yù)面(miàn)临(lín)变局，下游市场(chǎng)增速(sù)放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开(kāi)始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智(zhì)微(wēi)正式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与慧智(zhì)微(wēi)产品结构(gòu)相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯，上市首日也(yě)走(zǒu)出(chū)了破(pò)发的(de)行(xíng)情，该公(gōng)司股价(jià)于去年下半年(nián)触(chù)底回(huí)升(shēng)，但截至今日(rì)收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇(yù)冷(lěng)背后，是射频(pín)领域正面临(lín)变局。目前(qián)，正射频需(xū)求走向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能手(shǒu)机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智(zhì)微成(chéng)立于2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设计(jì)和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物(wù)联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无(wú)线通(tōng)信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司(sī)当前仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态(tài)，净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行(xíng)高额研发(fā)投(tóu)入；下游客(kè)户(hù)集中(zhōng)且(qiě)具有产品验(yàn)证周期(qī)，尚未形(xíng)成(chéng)规模效应(yīng)；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公(gōng)司(sī)产品毛利(lì)空间受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入方面，近(jìn)三(sān)年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的(de)综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及(jí)和(hé)慧智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音外融资之(zhī)路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年(nián)末开(kāi)始进入融(róng)资快车(chē)道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其(qí)在一年内(nèi)完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况(kuàng)看，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年(nián)时(shí)间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中(zhōng)国(guó)，平均持(chí)股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实(shí)现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域(yù)面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司(sī)目前有(yǒu)超(chāo)过接近(jìn)67％的收入来自(zì)于(yú)手机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对(duì)慧(huì)智微的业绩造成(chéng)了冲击(jī)，而市(shì)场对(duì)智能手机未来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本(běn)市场对包括慧智微(wēi)在(zài)内的射频芯片厂商做(zuò)出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为190亿美元以上(shàng)，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场的下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和(hé)增(zēng)长以及5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年(nián)射频前端的(de)市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在去年(nián)10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌回升，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的(de)发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球(qiú)多家射频(pín)芯片领域的巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触(chù)角(jiǎo)延(yán)伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域正呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局，由于(yú)入(rù)局(jú)者众，且(qiě)产(chǎn)品仍集中在(zài)中低端市场(chǎng)，各(gè)射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格(gé)，进一(yī)步压(yā)低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片(piàn)杀价已经无底(dǐ)线，而预(yù)计(jì)未来(lái)每个射(shè)频细(xì)分赛道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大的生存(cún)和(hé)竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)宣(xuān)布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基金、深(shēn)创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金(jīn)将用于(yú)芯片测设(shè)中心建设、总部基地(dì)及(jí)上(shàng)海(hǎi)和广州研发中心建设以及补充流动(dòng)资(zī)金(jīn)。具体结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音战略规划(huà)方(fāng)面(miàn)，其(qí)表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端(duān)领域取得的市场地(dì)位，增加头部客户的市场份额(é)；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构技术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多工器(qì)的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列(liè)。

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