但(dàn)是桥(qiáo)水最新(xīn)观点表示，其非常(cháng)看好(hǎo)黄金，认为(wèi)黄金可能正处(chù)于持续增(zēng)长期的开端。

　　桥水美(měi)股持仓(cāng)市值近164亿美元

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)了最新的13F文件(jiàn)，桥(qiáo)水(shuǐ)基金今年一季度末的持仓曝光(guāng)。据了解，到今年4月末，桥水(shuǐ)管(guǎn)理的全权委托资(zī)产（AUM）为1968.34亿(yì)美元。

　　我(wǒ)们来(lái)看看桥(qiáo)水在今年一季度的美(měi)股持仓变动情况，数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年3月末，桥水在(zài)美股的持仓总市(shì)值达到163.88亿美(měi)元，较去年底的183.2亿美元(yuán)减少(shǎo)了10.55％。作为全球宏观策略(lüè)基金，桥水的美股(gǔ)组(zǔ)合仅占总(zǒng)资(zī)产很小的一部分(fēn)。

　　在这个(gè)季度，桥水在不(bù)断卖卖卖，清仓了(le)228只证(zhèng)券，减持了(le)360只(zhǐ)证券；同时也积极买进，新(xīn)进了(le)118只证券(quàn)，增持了225只证券。

　　新兴市场(chǎng)ETF成头(tóu)号重仓(cāng)

　　桥水(shuǐ)减(jiǎn)持多只消费股

　　今年(nián)一季度直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸(dù)末，桥水的(de)前十大重仓标的的集(jí)中度(dù)为34.71％。

　　其中(zhōng)，安硕核心MSCI新兴市场(chǎng)ETF（IEMG）在今年一季度末晋(jìn)升为桥水的第一大重(zhòng)仓，加仓了(le)331万(wàn)股左(zuǒ)右，持(chí)仓(cāng)增(zēng)至1786.26万股(gǔ)，期末持仓市值为8.72亿美元，占(zhàn)投资(zī)组合比例的5.32％。

　　第二(èr)、第七大持仓是两只(zhǐ)标普500ETF，分(fēn)别持有182.87万股、123.31万股，较上一季(jì)度都有(yǒu)所(suǒ)减持，期末持仓市值分别为7.52亿美元、5.05亿(yì)美元。

　　值得注意的是(shì)，桥水持有多(duō)只消(xiāo)费品个股，但是今年(nián)一季度都进行了(le)减持，比如其(qí)第三大(dà)持仓宝洁，减掉了5万股左右，期末(mò)持有494.49万股，持股市值为7.35亿(yì)美元；还有桥(qiáo)水也减持了百事(shì)可乐、可(kě)口可乐，持股数量分别降(jiàng)至280.75万股(gǔ)、814.52万股，期末持股市值为(wèi)5.12亿美元、5.05亿美元，分别位列第五、第(dì)六大重仓股；另(lìng)外，桥水还减(jiǎn)持了麦当劳、开市客(kè)、沃尔(ěr)玛，其中(zhōng)沃尔玛的(de)减(jiǎn)持幅度相对较大。

　　但是，桥水在(zài)一季度小幅加仓了医疗领域的强生，持(chí)股增至358.75万股，期末(mò)持(chí)股市值(zhí)为5.56亿美元，位列第四大重仓股。

　　桥(qiáo)水加仓谷歌、脸书

　　减(jiǎn)持黄金(jīn)ETF等

　　基金(jīn)君(jūn)梳理了桥(qiáo)水基(jī)金美股前(qián)30大(dà)重仓，其中增持的标(biāo)的(de)还包(bāo)括谷(gǔ)歌母公司Alphabet，增持了156.46万股，持股(gǔ)数量增(zēng)至(zhì)230.83万股(gǔ)，持有市值为2.39亿美元；还(hái)增持了脸书Meta，持股增至100.18万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)2.12亿(yì)美元；此外，增持了VISA、直觉外科、贝宝(bǎo)、Booking等。

　　但是(shì)，基金君发现，桥水在(zài)一季度减(jiǎn)持的标(biāo)的相(xiāng)对较多，除去前十大重仓，桥水还减持(chí)了先(xiān)锋领航富时新兴市(shì)场(chǎng)ETF，减少535.74万股，持股(gǔ)数量降至847.11万股，减持幅(fú)度达38％，持有市值为3.42亿美元。

　　另外(wài)桥水减持(chí)幅度较大的还有拼多多(duō)，减少(shǎo)了150.34万股，持股数量降至(zhì)214.24万股，减持幅度(dù)41％，持有市值为1.63亿美元。桥水还减(jiǎn)持了亿滋国际22％，持股降至223.41万股(gǔ)，持有市值为1.56亿美元；减持了塔吉(jí)直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸特28％，持股降至(zhì)66.44万(wàn)股，持有市值(zhí)为1.10亿美元。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，桥水在一季度(dù)还减持了其(qí)特别(bié)看(kàn)好(hǎo)的黄金(jīn)资产，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期(qī)末(mò)持仓降(jiàng)至(zhì)88.68万股，持有市值为1.62亿(yì)美元。该基金从去年年底以(yǐ)来出现较大(dà)涨势，表现非常突(tū)出。

　　但从最新的观(guān)点(diǎn)看，桥(qiáo)水还是非常看好黄金的。

　　近(jìn)期，桥水基金(jīn)联席(xí)首席投(tóu)资官(guān)凯(kǎi)伦·卡尼(ní)奥尔-坦布尔表(biǎo)示，黄金可能(néng)正(zhèng)处于持续(xù)增(zēng)长期的开端，因为全球对美元去杠杆化的推动仍是(shì)金(jīn)价的(de)长(zhǎng)期支撑。她表示，黄金被低(dī)估了，还有很长(zhǎng)的路要走。

　　她(tā)还(hái)说，黄金在全球(qiú)货(huò)币市场中日益重(zhòng)要，这(zhè)使得它不(bù)仅仅(jǐn)是对抗(kàng)债券(quàn)市场(chǎng)和利率的工具(jù)。另外(wài)，地缘政(zhèng)治动(dòng)荡不会(huì)消失，这是对(duì)黄(huáng)金的长期支撑。不仅如此(cǐ)，由(yóu)于全球(qiú)通胀水平仍相对较高，黄金将继续吸引投资者(zhě)，以对(duì)冲购买力(lì)下降(jiàng)的风险。

　　桥(qiáo)水(shuǐ)最(zuì)新(xīn)观点曝光

　　4月末，桥水联合(hé)首席投资官鲍勃·普林斯分享了他在2023年一季度的最(zuì)新(xīn)观察。

　　他指出，名义支出(chū)水平高于经济体的生产能力，导致通胀率远高于目标(biāo)水平，美国和其他西方经济体处于看跌失衡中。为了纠正这种失(shī)衡，缓解需(xū)求(qiú)压力(lì)，欧美各(gè)国(guó)央行一直在实施紧(jǐn)缩政策——目前紧(jǐn)缩政策造(zào)成的负(fù)面影(yǐng)响初(chū)现苗(miáo)头。但一切才刚刚(gāng)开始，恢复均衡将(jiāng)会给经(jīng)济和市场带来(lái)一定的负(fù)面(miàn)影响。

　　相比之下，亚洲经济体的经(jīng)济更加接(jiē)近于均衡——支(zhī)出(chū)与劳动力产出水平一致，通胀可(kě)控，政策(cè)制定者有足够的空(kōng)间提振经(jīng)济和市场。

　　鲍勃·普林斯(sī)也称，在大部分西方国(guó)家，货(huò)币政(zhèng)策紧(jǐn)缩扭转了流动性方向，促使人们抛售(shòu)资产(chǎn)持有现金。紧缩政策推高了折现率（即现金未(wèi)来(lái)实际收益(yì)率的预期），但迄今为止尚未严重影响风险溢价和经济(jì)增长(zhǎng)，上述(shù)情况极有可能(néng)在周(zhōu)期(qī)的下一阶段出现。与西方国家相比，中国(guó)、日本和许多(duō)亚洲国家和(hé)地区(qū)处于周期的不(bù)同(tóng)位(wèi)置(zhì)，这些国家和地(dì)区的政策(cè)制定(dìng)者支持货币和(hé)信用流动，这降(jiàng)低了折现率和风(fēng)险溢价，促(cù)进了(le)经济增长。

　　5月(yuè)份(fèn)，对于近期美联(lián)储加息，桥水基金在其官微发文称(chēng)，“上周美联储加息25个基点。虽然没有(yǒu)明确(què)声明加(jiā)息将会暂停，但政策指引的(de)取消和鲍威尔讲话清楚表(biǎo)明，美联(lián)储希(xī)望持观望态度(dù)。这符合(hé)我们对当前(qián)形势的解读(dú)。”

　　桥水(shuǐ)表示，为了应(yīng)对(duì)疫情(qíng)带来(lái)的影(yǐng)响，许多发达经济体都推出了大规模财政(zhèng)刺(cì)激政策，引(yǐn)发了通(tōng)胀(zhàng)问题。为了(le)应对高(gāo)通(tōng)胀，央行(xíng)不得不收紧政(zhèng)策。其中美国采取了最激进的(de)应对通胀的举(jǔ)措，在不到(dào)18个月的时(shí)间(jiān)里，美联储(chǔ)加息500个基点(diǎn)，并(bìng)迅(xùn)速减持债券(quàn)。目前，虽然美国经济尚未出现严重问题，但(dàn)名义支出已(yǐ)经放缓。如果美联(lián)储(chǔ)进一(yī)步收紧政策，银(yín)行业就会(huì)继(jì)续承压，从而影(yǐng)响信贷供应。上(shàng)周(zhōu)，美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被接管(guǎn)，再次(cì)凸显(xiǎn)美国金融体系面临压力，股市和债券收益(yì)率(lǜ)出现(xiàn)下跌。美(měi)国可能(néng)需要（也可能不需(xū)要）进一步收紧政(zhèng)策。鉴于迄今为止的紧缩(suō)举措，美(měi)联储可以评估形势再做出决策。

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