在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了(le)主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行(xíng)策(cè)略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思，在(zài)市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思，趋势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部(bù)分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经济数据和(hé)企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也(yě)预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们(men)的(de)领先(xiān)地位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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