今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度(dù)不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科(不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思kē)技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力(lì)度(dù)，提(tí)升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港(gǎng)股分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非(fēi)农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价(jià)均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作(zuò)为人(rén)工(gōng)智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍(réng)有一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值(zhí)仍(réng)将受到(dào)一定程度的压制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公(gōng)司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入机会(huì)出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业快(kuài)速(sù)增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推(tuī)动两地(dì)市场向上的(de)决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估(gū)值修复的(de)戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未(wèi)来(lái)经(jīng)济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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