一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么大概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了(le)大量的学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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