5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向等(děng)，记(jì)者采访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之(zhī)急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强(qiáng)需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)币值是什么意思，硬币的币值是什么意思为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价较(jiào)低(dī)的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)币值是什么意思，硬币的币值是什么意思有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期(qī)存(cún)款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开了资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来(lái)存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下(xià)尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募(mù)货币(bì)基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 币值是什么意思，硬币的币值是什么意思