4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(d张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语á)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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