编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募(mù)基金(jīn)组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是(shì)他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季(jì)度就(jiù)是前(qián)十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近(jìn)日率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上游的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的(de)年初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来(lái)看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典(diǎn)型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称的第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的(de)权(quán)益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的(de)成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一(yī)季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公(gōng)司(sī)。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度(dù)智(zhì)联主题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的(de)上(shàng)一个(gè)季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国(guó)民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的(de)部分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠(huì)新进上(shàng)榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基(jī)金十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题(tí)的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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